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下游需求复苏缓慢,职业竞争加重,原材料成本上升

  风险提示:下游需求复苏缓慢;职业竞争加重;原材料成本上升。

  费用率同比上升,削弱盈余才能。2014上半年机械设备职业时期费用率为13.42%,同比增加1个百分点:其间销售费用率为3.92%,同比增加0.12个百分点;管理费用率为7.96%,同比增加0.51个百分点;财务费用率为1.54%,同比增加0.37个百分点。

  存货及应收账款周转照旧有压力,现金流同比无改进。2014上半年年机械设备板块存货周转率为1.1,同比相等,但有9个子职业都呈现同比降低;应收账款周转率为1.23,同比减少0.09;经营性现金净流量净额/经营收入为-8.27%,为净流出,尽管与季节性有关,但同比上一年的-7.29%,经营活动现金流压力增加。

 

  出资战略:相对强周期的传统子职业如工程机械、重工机械、煤炭机械等,在固定资产出资增速继续下滑等大微观背景下,照旧处于缓慢复苏中;受方针驱动,受微观经济影响较小,具有较大发展潜力的子职业如油气动力配备、智能自动化配备、环保有关配备等子职业将继续变成商场重视要点,机床配备及轻工机械等职业中一些公司经过并购重组事务转型等也将收到商场重视。

 


职业年头至今二级商场体现好于大市。机械设备年头至今涨幅20.87%,强于悉数A股的16.18%。石油天然气配备、工程机械、制冷通风设备等子职业弱于大市,主要是职业景气量仍然低迷以及反腐等要素;其他9个细分职业体现强于大市,尤其是智能自动化、航空航天配备及轻工机械3个子职业时期涨幅都超越40%,主要是机器人、军工以及制造业转型等主题的商场热心较高。

 

  收入增速转正,利润增速降幅收窄,细分职业有分化。2014上半年机械设备职业归属母公司净利润同比增速为-15.3%,比较2013年同期的-35.2%,降低起伏收窄;经营收入同比增速为3.46%,比较上一年同期的-10.2%显着改进。分职业看,相对强周期的工程机械、重型机械、煤炭配备等子职业仍然不景气,而受微观经济影响相对较小的石油天然气配备、智能自动化配备及仪器仪表等子职业仍然体现稳健,另外铁路配备及船只港口配备复苏显着。

 

  职业毛利率同比降低。2014上半年机械设备职业毛利率为19.28%,同比减少了0.2个百分点。毛利率同比下滑较显着的子职业为工程机械、轻工机械、机床配备、制冷通风设备及石油天然气配备。